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境外投资者对A股市场预期没有明显改变
受iShare新华富时A50中国基金5月份赎回8亿多美元影响，QFII的A股基金5月末资产规模环比下降9亿美元，是近两年来的首次“缩水”。不过，当月QFII基金收益率略高于内地基金平均水平。
多数QFII基金净赎回不大
理柏基金中国研究机构最新统计数据显示，5月份列入统计范围的6家QFII基金以人民币计算的平均总回报率达11.29%，略高于内地股票型基金。未包含星展银行中国优势A股基金在内的QFII基金的最新资产规模为57.6亿美元，而上月为66.1亿美元。
根据统计的8家QFII基金份额增减情况，5月份有2家基金为净申购，6家为净赎回;申购、赎回导致资金净流出9亿美元左右，与前两月相比明显增加。但如果扣除iShare新华富时A50中国基金8亿多美元的净赎回，其余基金净赎回金额并不大。
5月份iShare新华富时A50中国基金的折价率明显缩小，从4月末的15%缩小至5月末的3.31%。理柏基金中国经理周良指出，其折价率大幅缩小，不是由于基金投资者开始重新买入，而主要是由于套利机制在产生作用。“这是一只ETF基金，当折价率大于交易成本时，参与券商可以通过套利机制获利。”
但iShare新华富时A50中国基金自1月末出现折价以来，参与券商却没有进行大规模的套利交易，到4月末折价率一度达到15%。5月份该基金遭遇大量赎回和折价率明显缩小表明，参与券商开始积极地进行套利交易。这也可以从没有套利机制的封闭式基金摩根斯坦利中国A股基金得到证明，该基金的折价率从4月底的15%扩大到6月7日的21.2%。这表明境外基金投资者对A股后市预期没有明显改变。
开放式基金全线上涨
5月份内地开放式基金均全部上涨，但比起4月份创纪录的涨幅已明显缩小。当月股票型、进取混合型、平衡混合型、灵活混合型基金分别上涨10.64%、10.58%、10.23%、10.22%，略优于沪深300指数的表现。其中，荷银精选、富兰克林国海弹性、银华优质增长和易方达深证100等基金，领先所有进取型和股票型基金。
在大盘调整中，由于基金持股主要集中于有业绩支撑的蓝筹股，因而表现更稳定。“在大幅震荡的市场里，基金业绩分化越发明显。基金选时操作、追逐热点虽然可能获得更高的收益，但也要承受更大的波动。”周良认为。
低价封基表现出色
上证基金指数5月上涨9.73%，低价封闭式基金当月表现较突出。截至5月31日，份额超过20亿的大盘封闭式基金平均折价率为33.36%，与4月基本持平。
5月份，封闭式基金在中上旬的涨幅一直落后于市场，折价率增大。但是下旬封基突然出现补涨，高折价的大盘基金甚至出现单日全面涨停的情况。不过，随后A股市场出现了大幅回调。
周良表示，封闭式基金补涨、随后大盘出现调整的情况，在前期市场中也出现过。其原因是，在市场经历一个波段上行后，大盘调整的可能性增加，部分投资者追高意愿下降，转向投资涨幅较低的封闭式基金，从而导致封闭式基金补涨，但随后大盘出现技术性调整的可能性很大。“封闭式基金补涨，可以作为大盘调整压力加大的一个参考信号。”周良认为。
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