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近期光大阳光2号、华泰紫金2号、国信“金理财”经典组合、广发理财4号等券商FOF公布了三季度资产管理报告。作为以基金为主要投资对象的产品，券商FOF(基金中的基金)在三季度的表现让人有点失望。对于四季度的基金投资，各只FOF表示将积极配置安全边际高和高分红的封闭式基金。
三季度表现不尽如人意
由于市场处于高位和投资者普遍较为谨慎，三季度封闭式基金表现疲软，沪深基金指数分别仅上涨23.47%和26.60%，远远落后同期上证指数45.32%的涨幅。封基折价率进入九月份以后不断走高，截至九月底平均折价率达到31.60%，比7月初提高5.9个百分点。
封基表现不佳给FOF的业绩造成了很大的影响。光大阳光2号和华泰紫金2号三季度净值分别仅增长28.13%和25.20%，收益率均低于二季度。
回顾三季度的投资，光大阳光2号投资经理在报告中说，“在5000点以下，阳光2号仓位一直保持在90%左右，在5000点以上，我们对市场的看法变得谨慎，逐步把仓位减到80%左右，同时把结构从开放式和指数基金调整到封闭式基金。由于封闭式基金在三季度表现一般，影响了阳光2号的表现”。三季度末该FOF前十大重仓基金有七只大盘封基。比二季度末多了四只，
在三季度增持封闭基金还有华泰紫金2号，该FOF三季末前十大重仓基金除了摩根优势之外全部是大盘封基，其投资经理也对三季度业绩表示失望，他说，由于主要投资品种封闭式基金出现严重滞涨，华泰紫金2号投资业绩令人失望，远远低于市场涨幅，没有能够充分分享市场上涨的收益。
主要投资开放式偏股基金的国信“金理财”经典组合的表现让人颇感意外。该FOF第三季度主要投资了指数型基金和业绩优异的主动型基金，其前十大重仓基金分别为红利ETF 、50ETF、长城久泰中标300、深100ETF、中小板ETF等5只指数型基金和博时精选、东吴双动力、广发聚丰、易方达策略成长、易方达积极成长，这些基金在三季度均有很强劲的表现。 而该FOF三季度净值仅增长了21.74% 。
增强型FOF广发理财4号表现相对较好，三季度净值增长36.48%。在基金投资中该产品将资产主要配置于主动投资类基金，共投资于12家基金公司的19只开放式基金，以及5家基金公司管理的7只封闭式基金，合计占集合计划净资产的37.15%，而配置于被动投资类基金的资产包括5只ETF基金，合计占集合计划净资产的8.84%。
四季度聚焦封闭基金
尽管三季度封闭式基金表现不佳影响了业绩，几只FOF的投资经理均认为，安全边际高的封基投资价值已经显现，四季度将积极配置高折价率的封闭式基金。
光大阳光2号投资经理认为，在基金选择方面仍然坚持首先是选择治理结构完善、投研能力和风险控制能力强、基金管理规模较大的优秀基金公司。在此基础上选择那些选股选时能力强、剔除风险后具有较好的持续盈利能力的股票型和混合型基金，并对于明星基金予以适当倾斜。由于三季度封闭式基金折价率整体大幅提高，高折价率背景下，封闭式基金成为明显的估值洼地，投资价值凸显。
华泰紫金2号依旧谨慎看好四季度市场的表现，认为股指仍具备不断创新高的潜力。四季度投资从两个方面考虑， 一是积极布局高净值增长、高分红率、高折价率的封闭式基金。三季度封闭式基金一直走软，折价逐步拉大，华泰紫金2号认为，在长期牛市背景下，封闭式基金有折价缩小的需要。投资封闭式基金可以分享封闭式基金净值增长和折价率缩小双重收益。二是精选主动管理型开放式基金，尤其要配置金融、地产、资源等行业配置比例较高的开放式基金。
广发理财4号认为当前无论是经济还是股市，都出现了泡沫的迹象，因此将继续坚持对管理风格稳健的基金公司及相关开放式基金品种的投资，同时更多地考虑具有折价安全边际的封闭式基金，追求相对安全的合理收益。
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