尽管A股市场弱势格局仍在延续，但基金专户理财市场却在稳步推进。记者获悉，国投瑞银基金管理公司日前签下首单专户理财三方合同，委托金额为人民币1亿元。目前公司已经收到监管部门的合同备案确认函，这也意味着国投瑞银基金的首单专户即将进入实质操作阶段。
值得注意的是，在国投瑞银基金公司的首单专户理财合同中，资产委托方选择的是一种低风险的偏债产品方案。专业人士分析指出，今年以来A股市场经历了罕见的调整，市场各方对后市仍存在较大分歧，在这种背景之下，客户通过专户理财所提供的低风险产品入市，满足自身资产配置的需要，也是一种不错的选择。
国投瑞银基金公司对于专户理财业务非常重视，视其为公司发展战略的重要一环。早在2006年，国投瑞银就开始为澳大利亚安保资本提供QFII投资顾问服务，2007年国投瑞银又陆续为两只信托理财产品担任投资顾问，这些实践为公司开展专户业务奠定了良好基础。而拥有广泛客户资源的中方股东和丰富财富管理经验的外方股东也能够给予国投瑞银专户业务强有力的支持。国投瑞银基金公司专户投资部专门配备了有多年证券、基金投资经验的股票、债券投资经理。
国投瑞银基金公司有关人士表示，客户选择国投瑞银进行专户理财，是基于对公司的资产管理经验和风险控制能力的充分认可，公司将发挥在产品设计上的独特优势，为客户提供多样化多层次的投资选择。该人士还透露，目前公司的其他专户合同也正在积极推进，近期可望陆续签署。
二季度基金地产股配比大缩水
全部基金已经公布完2008年二季度报告。和2008年一季度末相比，基金公司持有房地产业股票总市值减少67.97%，占基金净值比例减少了2.36个百分点，由3.95%下降到1.59%，基金对房地产板块的行业配置有明显的减仓。
从持有地产股的基金数来比较，2008年二季度末持有万科A的基金仍最多，为72家。除首次进入基金重仓股名单的公司外，其他公司的基金持有家数没有增加;此外，有3家公司基金持有家数与2008年一季报相比减少明显，万科减少了61家，华侨城减少了23家，保利地产(600048)减少了18家。
从以上情况来看，笔者认为，在目前市场观望情绪的主导下，主要城市的楼市成交量持续低迷，部分城市如深圳、广州的房价自去年高点以来明显回落，以及对宏观经济的担心是基金对房地产行业看淡的主要因素。
基金对于房地产行业的大幅减仓也带来了股价的大幅下跌，此前机构扎堆的龙头公司也未能幸免。但是，洗牌对龙头公司提升市场份额相当有利。虽然行业转暖的迹象还不明显，但笔者认为，楼市有望在今年底、明年初复苏，重新回到理性健康的发展轨道上来，而房地产板块则可能提前反应。因此,具有明显资金、规模、品牌和管理优势的行业龙头将是行业洗牌的最终受益者。
在目前政府越来越关注经济下行风险的大背景下，针对房地产调控和信贷政策的结构性趋松在下半年都是大概率事件。近期，一些地产公司公司债和配股等再融资获批可能是调控放松的信号，基金有望对行业龙头重新进行配置。
笔者推荐万科A、保利地产、招商地产(000024)、金地集团(600383)、华侨城A，尤其是确定成长性高的龙头保利地产，投资者可以重点关注。此外，笔者也关注如浦东金桥(600639)、张江高科(600895)和陆家嘴(600663)等表现明显强于房地产板块的园区开发类和出租类公司。笔者认为，由于这些公司持有型物业较多、现金流充分，受政策调控和信贷紧缩的影响较小，抗风险特征明显，再加上受上海迪士尼消息逐渐明朗和本地股整合的刺激，弱市中仍为比较良好的防御性品种。天相投顾 张旭明(国际金融报)
