日前，长城证券发布基金研究报告，指出在蓝筹整体估值水平已较为合理或接近合理的背景下，投资者可以适当参与指数型基金的阶段性投资机会。报告主要内容如下:

　　目前中国已经发行的17只开放式指数型基金共跟踪12个指数:跟踪沪深300指数的有三只、跟踪上证180指数、上证50指数、深证100指数的各两只外，其余指数都只有一只基金跟踪。

　　指数型基金06年、07年的平均收益超过了股票型(非指数)和混合型基金的平均收益。而在2008年以来的调整市中，指数型基金跌幅却大大高于上述两类基金。这主要是由于:一方面，基金不能回避系统性风险;另一方面，目前的证券市场尚不是完全有效性的市场。

　　对于开放式指数型基金所跟踪的指数与上证指数2006年以来不同时期的情况，长城证券做了涨幅对比和敏感程度BATE分析，发现长期而言，多数指数与上证指数保持相同的运行趋势，中小板指数的表现无论涨跌都明显滞后于上证指数。

　　既然市场存在轮动效应，投资者可以适当参与指数型基金的阶段性投资机会。基金年报、一季报，以及券商等机构2008年以来的策略报告中大多表现出对于蓝筹的阶段性投资机会的关注。2008年4月以来的反弹也是始自大盘蓝筹，之后才出现普涨。经过2008年5月以来的调整，蓝筹又回到4月行情启动之初的价格水平，目前蓝筹整体估值水平已较为合理或接近合理，当短期市场调整结束，蓝筹整体被低估时，投资者可以阶段性关注能较好代表大盘蓝筹的上证50指数基金;当市场出现普涨时，可关注沪深300指数、深证100指数基金;当上证指数滞涨时，可适当关注中小板指数基金。

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