进入五月的股市，沪指冲高至3760点后开始再次震荡整理，面对节节攀高的宏观数据和紧缩型经济政策，基金对五月行情的操作策略也许变得谨慎起来。
有统计显示，近两周增仓和减仓的基金数量基本相当，140只开放式基金有104只仓位变化控制在5%以内，主要以结构性调仓应对市场震荡。另外，有22只基金主动减仓超过5%，其中包括华夏系4只基金，华夏稳增减仓10%，成为近期基金做空“冠军”。
36只开基结构性调仓
据中信证券(600030)对基金仓位检测统计，从4月28日至5月9日仓位变动情况上看，上周五140只开放式基金平均仓位保持在72.5%，相对两周前仓位变动-0.2%，净变动-0.7%。其中，股票型基金平均维持在74.5%，相对两周前没有变化;偏股型混合型基金仓位71.3%，增加0.2%;配置型混合基金仓位为61.8%，仓位减少1%;股票型指数基金92.1%，仓位增加0.1%。
在140只开放式基金中，14只主动增仓5%以上，22只主动减仓超过5%，104只基金仓位变化控制在5%以内。
从仓位分布来看，在140只开放式基金中仓位在70%~80%的基金数量增加，仓位在60%~70%和80%~90%的基金数量有所下降。
统计显示，泰信、华宝兴业、泰达荷银、宝盈和建信等基金公司的旗下基金整体出现明显增仓现象，东吴、华夏、万家、海富通和南方等基金公司则呈现减仓迹象。
其中，泰达荷银旗下有3只股票型基金增仓5%~7%，华宝兴业的宝康消费增仓9.61%，宝盈旗下的宝盈增长增仓9.46%，建信价值上调7.79%;而华夏基金4只配置型混合基金减仓，华夏稳增和万家公用基金减仓将近10%，海富通优势也减仓9.38%。
由此看来，由于一季度损失惨重，进入二季度后，基金在借助反弹调仓换股来抵御大盘震荡。“整体来看，机构并没有继续呈现整体增仓或者建仓的迹象，处于结构性调仓阶段。从最近两周仓位调整来看，机构对后市可能还存在分歧。”中信证券金融工程研究员严高剑分析说，机构操作比较谨慎，整体仓位调整幅度较小，调整幅度超过5%的基金数量也大幅下降。
