在今年3月中旬至4月中旬的股市暴跌过程中，不少评论者极度“放空”， 一时杯弓蛇影，风声鹤唳。而在4月23日国务院决定下调印花税税率之后，放空者先是说“如果没有后续政策，反弹一定夭折”，然后陆续空翻多。5月7日大盘下挫，看空声浪又有抬高之势。
那么，是否人们所描述的重大利空或重大利好会在一夜间消失或产生呢?是否股市政策会在一夜间发生逆转呢?行情会如何演变呢?对行情演变起决定性作用的因素是哪些呢?
我认为，对近期股市起决定性作用的是五大逻辑:
一是舆论波动逻辑。
在3月中旬至4月中旬股市暴跌过程中，利空因素被过分夸大、利好因素被过分淡化了。从利空方面看，无论是大小非减持问题，还是再融资问题;无论是国内经济增长问题，还是美国次贷危机问题;无论是市场估值问题，还是“压制性政策”问题，都被过分夸大了。从利好方面看，无论是国内宏观调控的对症下药，还是美国次贷危机的紧急救助;无论是上市公司盈利能力的有效增长，还是机构投资者的成熟和规范;无论是经济基本面的稳定和持续，还是政府对股市的积极呵护，都被过分淡化了。
特别是，由于去年下半年政府强化了市场风险提示、强化了市场秩序管理，有的专家学者据此认为股市政策转变为“以压为主”。所谓“救市不救市”的争论，正是基于对政策取向的误判演绎出来的。这样的争论客观上加重了投资者的忧虑，加剧了信心危机。4月22日，沪深A股市盈率分别为25.55倍和29.82倍，但投资者依然看淡市场。同样的道理，去年下半年泛滥一时的某些大牛市鼓噪，当时也助长了盲目乐观情绪。2007年8月底，沪深A股市盈率达到60倍，不少投资者却失于风险防范。
涨时助涨，跌时助跌，这就是股市的舆论波动逻辑。由于我国证券市场长期存在理论缺失和舆论建设缺失，并且解决这个问题还需要一段较长的时间，所以，舆论波动仍然是非理性涨跌的主要影响因素之一。
与舆论波动相关联，市场参与者的认识局限性也是影响其判断、决策的主要因素之一。无论作为投资者的人，还是作为上市公司管理者的人，还是作为监管者的人，在看待证券市场运行和治理的规律时，都毫无疑问具有主观上的局限性。
在处理我国这样一个“新兴加转轨”的证券市场的所有环节的事务时，主观局限性是永远需要克服的。因此，市场发展遭遇一些曲折是必然的。我们都期盼市场走出“暴涨暴跌循环”，但暴涨暴跌依然不可避免。
